甲醇：驱动偏弱仍有着落空间

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甲醇：驱动偏弱仍有着落空间

发布日期：2025-08-27 05:14 点击次数：184

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　　着手：地面期货磋磨院　2025/08/26 甲醇周报：驱动偏弱仍有着落空间

　　主要不雅点

　　中枢不雅点：偏空自然华夏石化近日已重启且传统卑劣行将干涉需求旺季，但9月国内开工有耕作预期，且筹谋到港量仍超多，瞻望价钱会有阶段性反弹，但合座供需仍偏弱，反弹后有连接着落风险，柔和入口、MTO开工、策略具体本质情况等。

　　新增产能：中性无新增产能筹谋投产。

　　国内开工：中性偏空近期煤制甲醇盈利虽有下滑但合座盈利尚可，近期虽有环保限产，但现在敬重启筹谋略多，瞻望国内开工有连接回升可能。

　　入口方面：偏空近期因列队卸货诱骗，卸货速率自如，卸货量偶然率将不足预期，会有部分货源拖延至9月，且现在看伊朗发货量较多，瞻望9月入口难有昭彰减量。

　　口岸库存：偏空从节拍上看近期筹谋到港量仍较多，现在口岸MTO安装负荷不高，且兴兴泊车中，瞻望将抓续累库。

　　MTO需求：偏多跟着近期甲醇价钱的大幅下滑，MTO利润蚀本昭彰成就，中煤蒙大还是规复，华夏石化近日也规复，兴兴已泊车，筹谋9月隔壁重启，另外近期宝丰烯烃抓续外采。

　　传统卑劣：中性偏多相近金九银十，瞻望合座开工稳中有升。

　　资本方面：中性跟着气温下降日耗将见顶回落，而近期供应端受查超产策略影响有缩减预期，瞻望价钱将弱稳。

　　供应：国内开工回升

　　&入口高位预期

　　煤制盈利下滑&气制利润蚀本扩大

　　西北煤制甲醇利润：本周337.5元/吨，上周350元/吨。

　　西南自然气制甲醇利润：本周-485元/吨，上周-435元/吨。

　　国内开工回升

　　国内开工：本周73.01%，上周72.63%

　　近期煤制甲醇盈利虽有下滑但合座盈利尚可，近期虽有环保限产，但现在敬重启筹谋略多，瞻望国内开工有连接回升可能。

　　近期国度发布了《国资委办公厅对于开展石化行业老旧安装摸底评估的见知》，了解到迥殊20年的安装占国内甲醇有用安装产能中占比唯有2.67%，瞻望影响不大，需柔和国度后续的本质情况。

　　新增产能：下半年莫得新增产能供应增量

　　本年有660万吨摆布的筹谋新增产能，大皆是有卑劣配套的，现在大大皆的新增产能已投产并平常开动，下半年仅有少数生物制甲醇的产能筹谋投产，是以下半年基本上莫得新增的供应增量。几套生物制甲醇产能年内投产可能性不大。

　　柔和国外新增产能投产情况

　　好意思国盖斯玛180万吨安装近期泊车锤真金不怕火中，了解到货源会优先选拔去泰西地区，瞻望近期对入口量暂无较大影响，马油180万吨的安装已投产。

　　Apadana上半年已投产，dena筹谋下半年投，但投产但愿不大。

　　9月入口难有昭彰减量

　　8月信营到港量在150-160万吨，超历史记载，但近期因列队卸货诱骗，卸货速率自如，卸货量偶然率将不足预期，会有部分货源拖延至9月，且现在看伊朗发货量较多，瞻望9月入口难有昭彰减量。

　　入口利润蚀本扩大

　　甲醇入口利润：本周-97.71元/吨，上周-82.53元/吨。

　　东南亚和中国价差：本周59.5好意思元/吨，上周61.5好意思元/吨。

　　需求：MTO

　　&传统寂静预期

　　MTO：偏强预期

　　跟着近期甲醇价钱的大幅下滑，MTO利润蚀本昭彰成就，中煤蒙大还是规复，华夏石化近日也规复，兴兴已泊车，筹谋9月隔壁重启，另外近期宝丰烯烃抓续外采。

　　甲醛：开工有渐渐耕作可能

　　甲醛利润：本周-53元/吨，上周-41元/吨。

　　甲醛开工：本周30.58%，上周30.24%。

　　相近金九银十，瞻望开工有渐渐耕作可能。

　　醋酸开工下滑

　　华东醋酸利润：本周11元/吨，上周-29元/吨。

　　国内醋酸开工：本周90.75%，上周90.78%。

　　瞻望8月开工仍将守护高位，但现在行业利润偏低，需要柔和新产能投产后负荷是否能守护高位。

　　MTBE负荷下滑&二甲醚负荷耕作

　　MTBE负荷：本周64.81%，上周66.09%

　　二甲醚负荷：本周6.82%，上周6.41%

　　口岸库存：抓续累库

　　口岸库存124.85万吨（+10.8），期旅舍单10566（-402），有用预告0（0）。

　　库存方面，近期筹谋到港量仍较多，且现在口岸MTO安装负荷不高，且兴兴泊车中，瞻望将抓续累库。现在看9月信营到港量较多，瞻望口岸库存偶然率创历史新高，但需重心柔和台风天气对库存增减的抓续性影响。

　　厂家库存累库，订单待发量下降

　　中国甲醇样本坐褥企业库存31.08万吨，较上期增多1.52万吨，环比涨5.15%；样本企业订单待发20.74万吨，较上期减少1.2万吨，环比跌5.47%。

　　资本端：小幅反弹预期

　　煤价：弱稳预期

　　供应方面，现在开工仍在积年较高的水平，而限产力度不足，需求方面，因为煤80%是用来发电的，而本年西南雨水相比有余、水力发电也在，新动力替代效应加大，是以对煤的采购意愿皆很低，但现在煤价还是接近资本了，瞻望下半年连接往着落的幅度应该相比小。现在发电厂的库存如故很高，跟着迎峰度夏的到异日耗将渐渐耕作，瞻望三季度在高库存的压制下煤价将小幅反弹。需柔和近期策略对煤炭的影响。