宇信科技A+H：主业式微、研发东谈主员减500余东谈主疑砍研发保利润 较依赖前五大客户、国外业务占比不及1%
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出品：新浪财经上市公司沟通院
作家：木
2025年6月18日，宇信科技集团股份有限公司（以下简称“宇信科技”）在港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市，华泰国际、法国巴黎银活动联席保荐东谈主。
连年来，宇信科技的事迹推崇略显波动。2024年全年营收39.58亿元，同比下滑23.94% ；2025年一季度营收5.25亿元，同比再降12.57% ，反应中枢业务增长引擎失速。天然营收下滑，但公司仍靠缩减时分用度开支保管利润正向增长，这主要收货于公司研发用度的大幅缩减，2024年及2025年一季度，公司的研发用度差异为4.3亿元、0.31亿元，差异同比下落24.33%、27.49%，研发东谈主员减少500多东谈主。
公司业务过度依赖银行类客户，较依赖前五大客户的景象。2022年-2024年，宇信科技来自前五大客户的收入占比差异为45.3%、44.5%及42.3%，大部分为银行客户，若主要客户筹谋景象或配合联系发生变化，将对公司营收产生较大冲击。
主业式微、三伟业务营收均下滑 砍研发保利润、研发东谈主员减少500东谈主
宇信科技成立于1999年，曾于2007年在纳斯达克上市并于2012年独到化退市，2018年在深交所上市。公司主要为金融机构提供以居品为导向的全栈科技惩处决策，涵盖银行科技、非银科技惩处决策以及变嫌运营处事三大类。
连年来，宇信科技的事迹推崇略显波动，2021年、2022年净利润接连下滑，2024年、2025年一季度营收下滑。2021-2024年及2025年第一季度，宇信科技的营收差异为37.26亿元、42.85亿元、52.04亿元、39.58亿元及5.25亿元，差异同比变动24.97%、14.99%、21.45%、-23.94%及-12.57%；归母净利润差异为3.96亿元、2.53亿元、3.26亿元、3.8亿元及0.58亿元，差异同比变动-12.6%、-36.09%、28.76%、16.62%及81.09%。
公司主营业务为银行科技惩处决策，非银科技惩处决策和变嫌运营处事三大类。分收入类别来看，2024年，三伟业务板块营收均不同进度下滑。其中，公司银行IT居品与惩处决策收入34.61亿元，同比下落25.78%，占比87.45%；非银IT居品与惩处决策收入3.71亿元，同比不才降1.98%，占比9.37%；变嫌运营业务收入1.22亿元，同比下落22.36%，占业务比重3.08%。
（贵寓着手：公司财报）
营收下滑，宇信科技通过砍销售用度、研发用度来保管净利润的正增长。2024年及2025年一季度，公司的研发用度差异为4.3亿元、0.31亿元，差异同比下落24.33%、27.49%。除此除外，公司的销售用度也出现了较大幅度下滑，2024年及2025年一季度，公司的销售用度差异为1.24亿元、0.13亿元，差异下落23.21%、35.16%。
另外，据公司线路的研发东谈主员情况不错看出，死字2024年末，公司研发东谈主员数目已减至1357东谈主，较2023年减少526东谈主，同比下落27.93%。
公司研发东谈主员大幅下滑，或亦然因客户需求下落。往时十年，银行数字化转型经由中将部分基础IT使命外包，而宇信科技变为外包联贯方。但跟着银行息差收窄、盈利承压，科技插足精确提效，东谈主力外包需求下落。
较依赖前五大客户、国外业务创收占比不及1% 研发插阁下落等募资必要性存疑
宇信科技是中国银行业IT惩处决策鸿沟的中枢供应商，客户遮蔽中国东谈主民银行、三大计谋性银行、六大国有贸易银行及12家股份制银行等数百家机构。公司业务存在较依赖银行类客户，致使是过于依赖前五大客户的景象。
2022年-2024年，宇信科技来自前五大客户的收入占比差异为45.3%、44.5%及42.3%，大部分为银行客户，来自最大客户的收入占比雷同较高，差异为18.9%、25.4%、20.4%。这使得公司事迹对主要客户依赖进度较大，宇信科技财报中称，若主要客户筹谋景象或配合联系发生变化，将对公司营收产生较大冲击。
（贵寓着手：公司招股书）
这次IPO，宇信科技拟将召募资金用于加快大家彭胀及普及公司的国际竞争力；用于推动AI、大数据、云瞎想及区块链等前沿时期在金融科技鸿沟的沟通及期骗；用于结伙配合、股权投资以及并购，以平稳区域资源，深切阛阓渗入；用于开发新的销售渠谈及普及公司的营运处事；用作营运资金及一般企业用途。
从国际竞争力角度来看，宇信科技的国外业务拓展景象退却乐不雅，国际业务占比尚且较低。自2019年起，宇信科技先后在印尼、新加坡等地区成立大家子公司。2024年5月，宇信科技告捷中标某跨国银行香港及国际分行新一代中枢银行系统名堂，为公司历史上最大单一软件名堂。但讲明期内，宇信科技的国际业务收入差异约为1071.8万元、1204.5万元、905.1万元，占当年总收入的比重均不及1%，仍处于十分低的水平。
从募资推动AI、大数据、云瞎想及区块链等前沿时期在金融科技鸿沟的沟通及期骗角度来看，宇信科技研发插足大幅下落。2024年及2025年一季度，公司的研发用度差异为4.3亿元、0.31亿元，差异同比下落24.33%、27.49%。一边募资用于研发，一边砍研发开支，募资必要性存疑。
另外，公司高调声称“AI启动”，但见效暗昧。公司自2023年起反复强调“AI启动的金融科技企业”定位，高管频频说起“全栈大模子体系”“Agent协同”等成见。然则，中枢居品的AI渗入率或枯竭量化线路。
终末，从资金景象来看，公司账上也并不缺钱，死字2025年Q1末，公司的金钱欠债率仅为22.56，货币资金占一都金钱的比重约36.22%，流动比率为3.41、速动比率在2.44、现款比率在1.65均保捏较高水平。因此，公司是否需要赴港募资用作营运资金及一般企业用途存疑。
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