功绩拉胯、无数分成、股东减合手 拉卡拉能否靠结识币圆梦港交所？
源泉：毕读财经
6月16日，A股上市支付机构拉卡拉发布公告称，正琢磨在香港联交所刊行H股。淌若拉卡拉这次赴港上市告捷，有望成为首家竣事“A+H”两地上市的第三方支付企业。音信一出，迅速激发老本市集剧烈反映，公告次日盘中一度封涨停，两日最激越幅达38.42%；但收场发稿前，拉卡拉股价为29.28元，降幅4.85%，激越迅速撤离。
尽管港股上市被拉卡拉视为鼓吹国外化、拓展跨境支付及数字货币控制的要害一步，但市集的反映还是流暴露担忧。除了功绩压力、股东无数分成、清仓式减合手、合规风险与监管压力除外，拉卡拉还被质疑蹭上了“结识币”热度，试图在老本市集凫水。
那么，拉卡拉的“A+H”之路，究竟是逆袭解围的跳板，如故风险蕴蓄的序幕？市集正在恭候谜底。
01
近五年功绩过山车，净利一度剧烈下滑
拉卡拉独创东说念主孙欢然，是一位目光独有且斗胆的投资者。上世纪90年代初，他与《北京后生报》合办《电脑期间周刊》杂志，赚得第一桶金，随后又挖掘到国内公关行业空缺，与大学同学赵文权等东说念主蚁集创办蓝色光标公司。在二次创业告捷后，孙欢然又投资创办了杂志《糊口速递》，紧接着出任恒基大业副总裁，主导推出商务通，陶冶电子家具销售遗址。后又创办蓝色光标公关公司，并投资多家科技企业。
随后，在2005年，孙欢然创立拉卡拉。2011年，拉卡拉首获央行颁发的第三方支付执照，全面迈入收单市集。拉卡拉时不可失，不休推出新的家具和管事，针对大、中、小商户和个东说念主推出多种POS家具。
与此同期，迁移互联网进入马上发展阶段，支付行业迎来支付宝、财付通等行业巨头，后者带来的“无卡支付”立异绑卡模式，给拉卡拉带来渊博压力。
孙欢然毅力携带拉卡拉转型，将业务要点养息到受理端，向智能POS业务进犯。在受理刷卡耗尽的同期，新增扫码支付等支付方式，一方面幸免了与巨头们的正面交锋，另一方面致使与支付宝等成为互助伙伴，业务范围进一步扩大。
2019年4月25日，拉卡拉告捷登陆深交所，摘得“A股第三方支付公司第一股”桂冠。告捷上市后，拉卡拉将支付+SaaS与垂直行业进行会通，合手续打造绽开分享的SaaS平台和行业惩处决策，为商户提供一站式、多维度的数字化管事。
跟着业务不休彭胀，拉卡拉功绩也水长船高。2020年-2023年，拉卡拉营收分裂为55.62亿元、66.18亿元、53.66亿元、59.34亿元，同比增速分裂为13.53%、18.98%、18.65%、10.6%。
但与此同期，公司包摄上市公司股东净利润9.31亿元、10.83亿元、-14.37亿元、4.58亿元，同比增长15.43%、16%、-232.69%、131.85%，可谓大涨大跌。
原因在于，在急速彭胀之际，拉卡拉蓦然遭逢跳码事件，即第三方支付机构在收单业务中将范例类商户交往使用优惠类商户交往费率上送计帐收集的步履，由于该步履波及费率有计划种类的判定无极地带，因此相配于在监管的边际地带试探。受此影响，拉卡拉堕入功绩下滑的窘境之中，2022年，公司归母净利润暴跌至-14.37亿元。
天然2023年公司倏得扭亏，但进入2024年后，拉卡拉功绩再次下滑，致使堕入营收、净利润双降的泥潭。畴昔，公司竣事营收57.59亿元，同比下滑2.96%；归母净利润3.51亿元，同比下跌23.26%。进入2025年第一季度，情况仍然未有好转，公司竣事营业收入12.99亿元，同比下滑13.01%；归母净利润1.01亿元，同比下跌幅度高达51.71%。
令东说念主有时的是，wind数据自大，收场6月16日收盘，拉卡拉A股股价报27.29元/股，当日涨幅15.34%，岁首于今股价涨幅55.44%，总市值215亿元。关于公司功绩下滑股价却不休飙升一事，博通征询金融行业资深分析师王蓬博对新经济不雅察团暗示，“我个东说念主以为跟最近很火的结识币意见有计划，市集炒作氛围浓厚，但我没从拉卡拉的财报中看到任何关联布局。天然股价也可能受到行业战略利好、资金流入等成分的影响”。
02
支付业务萎缩，2024年被罚超860万元
仔细分析拉卡拉的营收结构，咱们能够从频年来的营收结构变化中，找寻出公司功绩下滑的主要成分。2024年，拉卡拉硬件销售和科技管事收入的减少，是导致拉卡拉营收下滑的罪魁首恶。至于净利润的下滑，除了上年同期投资收益较高的基数带来的影响外，处置参股金融机构股权形成公允价值变动亏损，更是酿成拉卡拉盈利才智下滑的要害场地。
进入2025年一季度后，拉卡拉将功绩下跌恼恨于季节性成分、春节长假及行业举座承压。可想而知，上述外部成分履行上难以悉数解说公司功绩的合手续恶化，拉卡拉自己业务模式的短板、市集竞争力的松开等里面问题，才是导致功绩滑坡的根柢场地。
雪上加霜的是，频年来，拉卡拉数字支付这一中枢业务的增长动能较着不及，更给公司功绩朝上发展带来渊博遏制。2024年，拉卡拉数字支付业求竣事收入51.65亿元，同比微降0.27%，名义上看，这一中枢业务发展较为结识，但履行上，拉卡拉全年支付交往金额4.22万亿元，其中银行卡交往金额2.86万亿元，受行业举座承压影响，银行卡交往金额同比减少13.62%，增长的可合手续性存疑。
值得一提的是，数字支付业务还是在2024年占据到拉卡拉总营收的89.7%，过度依赖单一营收源泉，是拉卡拉市集风险陡增的要害成分，一朝该业务场地范围出现波动或者关联战略调整，拉卡拉将首当其冲遭受渊博压力。
不仅如斯，拉卡拉在数字支付业务层面的立异才智也令东说念主堪忧。诸如给POS机增多扫码功能、致使更换商户端App页面UI等肤浅升级，弗成给业务带来任何骨子性的立异纠正，面对行业竞争加重、监管趋严等严峻阵势，拉卡拉的竞争上风正在少许点灭火。
更为严峻的是，除了主营业务承压，拉卡拉还濒临着合规层面的万般重压。2017年，拉卡拉层斥资2.178亿元参股包头农商行，意图借助农商行体系进行转型升级，由支付平台向金融科技公司进犯。缺憾的是，包头农商行筹办现象并不睬思，最终在2025岁首，拉卡拉不得不以零元退股的阵势颓落退场，最终收回款项0.749亿元，相配于8年投资不仅打了水漂，致使倒亏1.35亿元。
投资层面的失利，仅是拉卡拉合规问题的冰山一角。频年来，由于支付行业监管趋严，拉卡拉又因违法步履屡次遭受监管处罚。仅2024一年，公司就收到多张罚单，罚金金额累计达到了860.15万元。违法步履包括未落实着实、完好、可追思和全历程一致性的条件；未严格落实商户实名制条件；未将商户资金结算至其同名银行结算账户等。
频频遭受监管处罚，暴露出拉卡拉公司里面治理结构不完善等问题，不仅毁伤了公司声誉，更对其将来的融资才智和互助结识性酿成威迫。一朝登陆港股市集，濒临愈加严格的监管环境，拉卡拉又将何如自处，仍是一个未知数。
03
无数分成、清仓减合手，能否乘上“结识币”东风？
令东说念主有时的是，就在拉卡拉濒临万般隐忧待解的布景下，公司却频现无数分成。上市后第一年，即2019年底，在刚刚上市募资12.32亿元后，拉卡拉就迅速为股东们分成超8亿元，相配于畴昔归母净利润的一说念。
对此，交往所迅速发函问询，条件拉卡拉补充诠释上市畴昔高送转的合感性，高送转是否会对募投相貌树立程度产生影响，是否存在为向主要股东派现而损害上市公司利益的情形。而拉卡拉恢复问询后，仍然一意孤步履股东落实了这一分成决策。
尔后不久，2023年，拉卡拉在功绩下滑的情况下，再次初始无数分成决策，2023年和2024年股利支付率分裂达到87.40%和136.00%。
不仅如斯，简洁分成除外，拉卡拉股东先后减合手退出。上市时合手股进取5%的第三大股东天津鹤鸣永创管束征询中心，于2024年末合手股比例仅剩0.76%，并在本年一季度退出了前十股东行列。
而孙欢然弟弟、一致活动东说念主孙浩然在屡次减合手后，更于本年5月20日通知，将在6月12日至9月11日之间减合手2.45%股份。一朝减合手规划完成，孙浩然将不再合手有拉卡拉股份。
一面是股东清仓式减合手，一面是拉卡拉寻求“A+H”二次上市，内行对不雅察团暗示，从当今国内银行卡收单市集的情况也能够看出，零散场景的买卖范围受监管影响合手续缩减，同类支付机构皆亟需找到第二业务增长弧线，拉卡拉濒临的采选惟一两个，一是斥地跨境支付市集，二是霸占真商市集，作念放贷或者商户数字化等升值管事，但一般的作念法皆是先把业务运营好再寻求上市。而拉卡拉如斯急于上市，大致与股东清仓式减合手带来的资金压力不无关联。
除此除外，业内还质疑拉卡拉的近期操作有蹭“结识币”热度的嫌疑，部分致使不雅点将拉卡拉归为“结识币”意见股的成员之一。
而履行情况是，拉卡拉备受脸色的跨境支付、结识币等业务尚不成表象。2024年，拉卡拉跨境支付交往金额仅492亿元，同比增长14%。复旧跨境支付业务的中枢是执照，与连连支付等跨境巨头比拟，这是拉卡拉当今发展跨境支付业务的最大短板。
但王蓬博指出，在现时结识币市集热度合手续攀升的布景下，也存在许多公司和机构思借助这一新兴范围的激越来莳植自己的市集眩惑力。但必须指出的是，尽管结识币行为一种立异金融用具，支付行业带来了新的可能性，但该行业当今仍处于低级发展阶段，濒临着监管、手艺以及市集接管度等多方面的挑战。因此，关联机构若规划涉足或关勾通实币业务，必须严慎评估潜在的风险与机遇，并确保自己具备填塞的实力和准备去管待行业的永久发展，先作念到关联过问和合手续布局，而不是只是为了迎合短期的市集热门。
他暗示，港股投资者对盈利才智和成长性条件更高，淌若能在H股上市，拉卡拉现时的盈利才智与估值逻辑是否能赢得恒久招供需要不雅察。因此，天然港股上市有望带来短期资金和品牌效应，但中恒久能否告捷转型并竣事可合手续发展，仍需看其是否能真确防碍业务瓶颈、莳植管束才智并应付好愈加复杂的监管环境。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
背负裁剪：秦艺